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知識產權證券化

來源:中興達知識產權—13年知識產權運營經驗,一站式商標注冊丨專利申請丨版權登記丨高新雙軟認定服務平臺    發布時間:2017-12-18    瀏覽次數:2491

所謂知識產權證券化,指的是以知識產權的未來許可使用費(包括預期的知識產權許可使用費和已簽署的合同中保證支付的使用費)為支撐,發行資產支持證券進行融資的一種企業融資模式。
  
  世界范圍內最早的一例知識產權證券化實踐是音樂版權證券化。在Pullman Group的策劃下,英國著名的搖滾歌星將其在1990年以前錄制的25張唱片的預期版權(包括300首歌曲的錄制權和版權)許可使用費證券化,于1997年發行了Bowie Bonds,為其籌集到5500萬美元。Bowie Bonds的成功發行同時還對知識產權證劵化起到了很好的示范效果,極大地拓寬了資產證券化的操作視野。從國外的實踐來看,知識產權證券化的基礎資產已經非常廣泛,從最初的音樂版權證券化已經拓展到現在的電子游戲、電影、休閑娛樂、演藝、主題公園等與文化產業關聯的知識產權,以及時裝的品牌、醫藥產品的專利、半導體芯片,甚至拓展到專利訴訟的勝訴金。知識產權證券化在整個資產證券化市場中所占的份額非常小,但是它已經顯示出巨大的發展潛力和態勢。
  
  知識產權證券化順應歷史的潮流,為知識產權的所有者提供了以知識產權為依托的全新的融資途徑,并且將知識資產與金融資本有效的融合在一起,從而實現在自主創新過程中資金需求與供給的良性循環。根據PullmanGroup的估計,全球知識產權價值高達1萬億美元。隨著知識產權相關產業在世界各國的經濟中所占比重越來越大,加之企業對知識產權商業化運作模式不斷加強與推進,全球知識產權的價值還將保持持續增長的勢頭,這就為知識產權證券化提供了豐富的基礎資產。知識產權證券化的前景是非常廣闊的,在未來肯定會成為資產證券化領域的主力軍。
  
  從國外的實踐中可見,知識產權證券化的基礎資產主要是專利、商標權和版權。國內這幾種知識產權的發展迅速,數量已有相當積累,而且呈逐年上升的趨勢。而且隨著我國政府對知識產權保護力度的不斷加強,保護范圍也逐漸加大,保護技術的成熟,知識產權交易日益活躍,越來越多的知識產權的市場價值得以形成和體現。
  
  知識產權證券化的基本交易流程主要是:
  
  1、知識產權的所有者(原始權益人、發起人)將知識產權未來一定期限的許可使用收費權轉讓給以資產證券化為唯一目的的特設機構(SPV);
  
  2、SPV聘請信用評級機構進行ABS發行之前的內部信用評級;
  
  3、SPV根據內部信用評級的結果和知識產權的所有者的融資要求,采用相應的信用增級技術,提高ABS的信用級別;
  
  4、SPV再次聘請信用評級機構進行發行信用評級;
  
  5、SPV向投資者發行ABS,以發行收入向知識產權的所有者支付知識產權未來許可使用收費權的購買價款;
  
  6、知識產權的所有者或其委托的服務人向知識產權的被許可方收取許可使用費,并將款項存入SPV指定的收款賬戶,由托管人負責管理;
  
  7、托管人按期對投資者還本付息,并對聘用的信用評級機構等中介機構付費。
  
  雖然現在資產證券化的應用范圍不斷在擴大,經歷了貸款類資產、應收款類資產、收費類資產等。然而,知識產權在很多方面不同于這些人們習以為常的財產或權利。當傳統的證券化操作應用于知識產權這種無形的權利時,還是會引起一些特殊風險性的。
  
  1、在知識產權證券化中,支付證券本息的來源,通常就是知識產權授權合同。然而,知識產權授權合同的高度待履行性(executoryc ontract) 卻成為風險的來源。也就是說,授權方(證券化的發起人)往往必須承擔若干合同項下的實質義務,而如果他沒有按合同履行,被授權方可以拒絕支付部分授權金,這樣將會造成特設載體無法取得原先預期的現金流,同時也不能依照約定向證券投資人發放本息。對照來看,以企業貸款或住房按揭為基礎的將來債權,其債權的實現通常也只是時間因素,并無實質的合同義務等待發起人履行。兩者相較之下,還明顯突出了知識產權證券化的獨特風險。
  
  2、知識產權的可重復授權性是異于其它被證券化資產的重要特性。知識產權在每次授權中,都可以產生新的合同債權。這種可無限重復利用的性質,一方面是知識產權的潛力所在;但另一方面,卻也產生了其它資產證券化所沒有的風險。
  
  3、知識產權權利的本質是基于國家權力的作用,賦予個體在某種知識產品上的獨占權利。知識產權原始權利的取得以及權利范圍的界定,勢必有人為行政的參與。然而,人為的行政不可避免地受到知識、經驗與資源的限制,可能出現疏失。因此不論是審查程序還是審查程序外的司法程序,隨時都可能造成知識產權權利范圍的變化或消滅。
  
  4、具有高度應用性的知識產權,可能成為產業發展的重要支柱,能夠產生巨大產值。從社會整體的利益來分析,某些知識產權的影響也是不容忽視的,尤其是核心的工業技術、維持民生健康的藥品專利,或是源遠流長的民族品牌等。由于知識產權具有這種公共財產的特性,所以知識產權證券化必須要考慮到以上這些相關問題。
  
  其實,不管是知識產權質押還是知識產權證券化都是專業化較高,操作較復雜的融資手段,如果由企業自身來操作未必可行,因此企業如果想要進行這些融資手段,還需要到正規的專業機構進行辦理,對于更多知識產權質押融資及知識產權證劵化、知識產權上市還有疑問的,大家可點擊中興達在線QQ專家,或撥打熱線4000-555-426免費咨詢,中興達對這些融資模式都有較為豐富的經驗,大家有問題的可以直接點擊咨詢哦!

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